纳入金融监管，私募基金走上中国金融大舞台

2018年，是一个足以写入中国私募基金行业编年史的年份。

五一前夕，央行、银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。私募基金原本的边缘者身份因此得以改变。

新规出台月余，各方针对资管新规的解读仍热度不减。而梳理各方观点之后你会发现：与或被限制、或被叫停的传统金融领域相比，原本处于金融市场边缘地位的私募基金，则因新规而站到了金融舞台上，终于可以名正言顺地与正规持牌金融机构同台竞技，成为本次资管新规下的一大受益方。

从边缘化，到走上中国金融大舞台，成为其中的一个“角儿”。资管新规加持之下的私募基金进阶之路日渐清晰，同时也任重道远。

纳入金融监管、私募地位获确认

“对于私募基金行业来说，资管新规的出台，不仅意味着一个资管新时代的到来，也意味着私募基金行业迈入了新的历史发展阶段!”一名私募人士在提到资管新规对行业影响时这样表示。

“对私募基金来说，最大的变化是，我们终于可以名正言顺地与正规持牌金融机构同台竞技。”他说，与银行、证券、公募基金等传统金融行业的从业者相比，私募基金从业者在公众眼中一直保持着一定的神秘性，不做公开宣传，很少在媒体亮相，即便自己也认为资管新规让私募基金获得了明确的身份，还是很低调。

“其实，资管新规对私募基金的规定条款并不系统，而是分散在整份文件的14处。但即便如此，对私募基金来说，也意味着一场华丽转身。”他谈到，对私募基金业最大的利好来自于第二十二条：资产管理产品可以再投资一层资产管理产品，但所投资的资产管理产品不得再投资公募证券投资基金以外的资产管理产品。私募资产管理产品的受托机构可以为私募基金管理人。

他解释说，资管新规限制资本市场的多层嵌套行为。该条款明确规定，多层嵌套规定为一级，且私募基金能够接受所有私募形式的资管产品委托。这意味着，以后私募基金不需要通过券商或信托的渠道，与银行私募资管产品对接了，而是可以直接与银行对接，这不仅节约一笔通道费用，更重要的是规范层面的明确和许可，让私募基金获得了与其他持牌金融机构同台竞技的机会。

此外，第三十条还规定：资产管理业务作为金融业务，属于特许经营行业，必须纳入金融监管。非金融机构不得发行、销售资产管理产品，国家另有规定的除外。根据央行的解读，这里的“国家另有规定的除外”，主要指私募基金的发行和销售。

这意味着，从事资产管理业务的私募基金，已成为监管部门特许的金融机构。私募基金的金融机构地位得以确认，其公信力将大大加强，在后期开展资管产品的销售和市场开拓时，将更加便利。资管新规进一步规范了私募机构的经营行为，更有利于推动私募行业的健康、稳健发展，有利于行业的做大做强。

投资者门槛提高   私募向大渠道靠拢

资管新规已经实施一个多月，券商、银行等私募基金代销渠道对投资者门槛提出了新的要求，其中对家庭金融资产的要求是不低于500万元。

据记者了解，在资管新规发布后，已有多个券商渠道提高了私募产品销售的要求。华东某大型券商托管部人士表示，新规对合格投资者提出了量化标准，一是两年以上的投资经验，二是对金融资产或者收入的考量，目前行业内比较认可的认定方法是家庭金融资产不低于500万元，而净资产不低于300万元比较难计算。

“监管要求私行客户的门槛是600万元，我们银行的准入门槛是800万元，所以只要是私行客户，都能满足新规的要求。” 华东某股份制商业银行人士告诉记者。目前在合格投资者这块暂时还没有要求，需要等监管部门的细则出来，银行才会逐步落实。

北京某百亿证券私募客户经理表示，目前监管层还没有出台操作细则，所以仍然按照原来销售适当性管理办法里面的要求执行。

在资管新规要求下，一些私募基金认为，以后私募销售必须要找实力强的机构合作，偏向于大券商、银行等渠道。“以往谁都可以卖私募，但现在行业头部效应慢慢显现。我们也希望把握优质的渠道资源。”北京某大型私募市场总监说。